造价师工程造价管理基础理论与相关法规第4讲

工程造价管理基础理论及相关法律法规
第四讲:投资方案的经济效果评价

一、小结
本课主要介绍第二章第二节投资方案的经济效果评价。
二。重点和难点
本课内容主要是熟悉各种评价指标的概念和计算，掌握投资方案评价和选择的静态和动态方法。掌握投资方案的静态和动态评价以及方案优化的方法。
三。内容讲解
大纲要求
掌握投资方案的静态和动态评价以及方案优化的方法；
第二节投资方案经济效果评价
一、经济效果评价及其分类
(一)经济效果评价的内容
在工程经济研究中，经济效果评价是调查、分析和预测评价方案计算期内各种技术经济因素和方案投入产出的财务经济数据，预测方案的经济和社会效益。
经济效果评价分析主要包括以下内容:
(1)盈利能力分析。
(2)流动性分析。
(3)抗风险能力分析。
(二)经济效果评价方法的分类
经济效果评价是工程经济分析的核心内容。
经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法和不确定性评价方法。同一个项目必须用确定性和不确定性来评价。
根据是否考虑时间因素，经济效果的评价方法可分为静态评价方法和动态评价方法。
方案比较时，一般以动态评估法为主。在初选阶段，可采用静态评价法。

二。经济效果评价指标
(一)经济效果评价指标体系
根据不同的分类标准，可以对投资项目的评价指标体系进行不同的分类。
(1)根据投资项目评价指标体系是否考虑资金的时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标，如下图所示:

(2)根据指标的性质，可分为时效性指标、价值性指标和比率性指标，如下图所示:

(二)投资回报投资回报是指投资方案建成达产后一个正常年份的年净收益总额与方案总投资的比率。表示投资方案正常生产年份单位投资产生的年净收入。对于各年净收入变化较大的方案，可计算生产期内年平均净收入与总投资的比率。
1。计算公式
投资回报率R=年净收入或平均年净收入/总投资
2。评估标准
将计算的投资回报率(R)与确定的基准投资回报率(R c)进行比较。
(1)若R≥R c，可考虑接受该方案；
(2)若r < r c，则方案不可行。
3。投资回报率的应用指标
根据分析目的的不同，投资回报率可分为总投资回报率(R)、自有资金回报率(RE)、总投资回报率(R ')和自有资金回报率(Re ')。
总投资收益率(R): R = (F+Y+D)/I
自有资金收益率(R E): R E = (F+D)/Q
总投资收益率(R'): R' = (F+Y)投资收益率(R)指数的优缺点
投资收益率(R)指数的经济意义明确、直观、易于计算，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模但不足之处在于没有考虑投资收益的时间因素，忽略了资金时间价值的重要性；指数的计算过于主观随意，以投资收益率指数作为主要决策依据并不可靠。
(三)投资回收期
投资回收期又称回收期，是反映投资方案偿债能力的重要指标，分为静态回收期和动态回收期。
1。静态投资回收期
静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的情况下，用项目的净收益收回全部投资所需的时间。投资回收期可从项目建设当年或项目投产当年开始计算，但应注明。
(1)计算公式。
静态投资回收期可根据现金流量表计算，具体计算可分为以下两种情况:
1)如果项目建成投产后各年的净收益(即净现金流)相同，则静态投资回收期的计算公式如下:P t =K/A
2)如果项目建成投产后各年的净收益不同，则进行静态投资。计算公式为:
p t =累计净现金流量开始出现正值的年限-1+上年累计净现金流量的绝对值/正年净现金流量
(2)评价标准。将计算出的静态回收期(P t)与确定的基准回收期(Pc)进行比较:
l)如果P t ≤Pc，表明在规定时间内可以收回项目投资，则该方案可以考虑接受；
2)如果P t >Pc，方案不可行。
2。动态回收期
动态回收期是根据基准收益率计算投资项目的净现金流量折算成现值后的回收期，这是它与静态回收期的根本区别。动态回收期是净现金流量的累计现值等于零的那一年。
(l)公式。动态回收期的计算以项目在实际应用中的现金流量表为基础，近似公式如下:
p't =(累计净现金流量现值为正的年数-1)+上年累计净现金流量现值的绝对值/正年净现金流量现值
(2)评价标准。
1)当p t≤PC(基准投资回收期)时，说明项目(或方案)能在要求的时间内收回投资，是可行的；
2)当p 't > PC时，项目(或方案)不可行，应拒绝。
静态分析计算的回收期短，决策者可能认为经济效果可以接受。但如果考虑时间因素，用折现法计算的动态回收期比用传统方法计算的静态回收期要长，这种方案不一定可以接受。
3。投资回收期指标的优缺点
投资回收期指标简单易懂，易于计算；项目投资回收期在一定程度上体现了资金周转率。显然，资金周转越快，回收期越短，风险越小，利润越多。分析那些技术更新快或者资金短缺，或者未来情况难以预测，投资人特别关心经济补偿的项目特别有用。但不足之处在于投资回收期没有充分考虑投资方案在整个计算期内的现金流量，即只考虑回收前的效果，不能反映投资回收后的情况，即不能准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。因此，投资回收期作为方案选择和项目排队的评价标准是不可靠的。只能作为辅助评价指标或与其他评价方法结合使用。
(四)偿债能力指数
1。贷款偿还期
贷款偿还期是指根据国家金融法规和投资项目的具体财务状况，用可作为贷款偿还的项目收益(利润、折旧和其他收入)偿还项目投资贷款本息所需的时间。它是反映项目贷款偿债能力的重要指标。
(1)计算公式。
实际操作中，可以直接从财务资产负债表中计算出贷款的还款期限，用年表示。具体计算公式如下:
PD =(还贷后剩余年数-l)+当年应还贷款额/当年可用于还款的收入额
(2)评估标准。贷款的还款期限符合贷款机构的要求，即认为该项目具有贷款偿还能力。
贷款偿还期指标适用于那些计算偿还能力并尽快偿还的项目，不适用于那些提前给出贷款偿还期的项目。对于提前给定贷款偿还期的项目，应使用利息准备金率和偿债准备金率来分析项目的偿债能力。
2。利息准备金率
利息准备金率，也称利息收入倍数，是指贷款偿还期内各年可用于支付利息的税前利润和利息与当期应付利息费用的比率。
(1)计算公式:
利息准备率=税前利润和利息/当期应付利息费用
税前利润和利息=利润总额+计入总成本的利息费用
当期应付利息是指计入总成本的全部利息。
利息准备金率可以按年计算，也可以按整个贷款期计算。
(2)评价标准。利息准备金率表示用项目利润偿还利息的保证率。对于正常企业，利息准备金率应大于2。否则，说明项目的付息能力保证程度不足。而且，利息准备金率指标需要将本项目的指标与其他企业项目进行比较，分析确定本项目的指标水平。
3。偿债准备金率
偿债准备金率是指在贷款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息额的比率。
(1)计算公式:
偿债准备金率=可用于偿还本息的资金/当期本息金额
可用于偿还本息的资金包括:可用于偿还的折旧和摊销、计入成本的利息费用、可用于偿还的利润等。本期应付本息额包括本期应付贷款本金和计入成本的利息。
(2)评价标准。偿债准备金率表示可用于偿还贷款本息的资金的保证比率。正常情况下应该大于1，越高越好。当该指数小于1时，说明当年资金来源不足以支付当期债务，需要通过短期借款支付到期债务。
(五)净现值(NPV)
净现值(NPV)是反映投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指在整个计算期内各年发生的净现金流量与投资方案开始实施时的现值之和，采用预定的基准收益率(或设定的贴现率)I C..
l、评价标准
净现值(NPV)是评价一个项目盈利能力的绝对指标。
(1)当NPV > 0时，意味着该方案除了基准收益率所要求的利润外，还能获得超额收益，因此该方案是可行的；
(2)当NPV = 0时，表示该方案基本能达到基准收益率所要求的盈利水平，该方案勉强可行或需要改进；
(3)当NPV < 0时，说明该方案不能达到基准收益率所要求的利润水平，因此不可行。
2。净现值(NPV)指标的优缺点
NPV指标考虑了资金的时间价值和项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，项目的利润水平可以直接用货币金额表示；直觉判断。但缺点是首先要确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率往往很难确定。
4。基准收益率的确定i c
基准收益率又称基准折现率，是企业或行业或投资者从动态角度确定的投资项目的最低可接受收益水平。基准收益率一般以行业平均收益率为基准，综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀、资本约束等影响因素。对于国家投资项目，经济评价中使用的基准收益率为国家组织测算并发布的行业基准收益率；非国家投资项目由投资者自己决定，但要考虑以下因素:
(l)资金成本和机会成本。
(2)盈利目标。
(3)投资风险。
(4)通货膨胀。
(5)资金限制。
总之，资金成本和利润目标是确定基准收益率的基础，投资风险、通货膨胀和资本约束是确定基准收益率必须考虑的影响因素。